La compra constante de reservas que realiza el Banco Central (BCRA) está generando un efecto positivo en el mercado cambiario y en el sistema financiero local. Tanto los depósitos privados en dólares como los créditos a privados en dólares están mostrando signos de recuperación, aunque desde niveles históricamente bajos.
Recuperación de los depósitos privados en dólares
Según cifras oficiales, el stock de colocaciones privadas en moneda extranjera ha superado los US$16.050 millones, alcanzando el nivel más alto desde abril del año pasado. Esta tendencia se ha mantenido incluso después de fin de año, cuando estos depósitos suelen aumentar debido a las declaraciones juradas impositivas. En enero, los depósitos aumentaron en aproximadamente US$224 millones, y se espera que sigan creciendo a un ritmo similar este mes.
Recuperación de los créditos a privados en dólares
Los créditos a privados en dólares también están mostrando una tendencia al alza, acercándose a los US$4000 millones. Este nivel no se veía desde abril del año pasado, y se han recuperado a un ritmo promedio del 10% mensual en el primer bimestre. Este crecimiento se debe principalmente a las prefinanciaciones de exportaciones, según explicaron desde Banco Credicoop.
Este cambio en el “motor” de crecimiento de los créditos, antes impulsado por las financiaciones de consumos en dólares realizados con tarjetas de crédito, refleja la demanda creciente de dólares por parte de los exportadores.
Efecto positivo de la recompra de reservas
Aunque el Banco Central ha logrado recuperar reservas por un total de US$8667 millones desde el cambio de Gobierno, su tenencia neta de reservas sigue siendo negativa en aproximadamente US$4500 millones. Sin embargo, la percepción generalizada entre depositantes e inversores es que los riesgos están disminuyendo, lo que les brinda a los bancos la oportunidad de volver a hacer negocios en el mercado dolarizado.
Esta percepción se basa en el efecto balsámico derivado de la recompra sostenida de reservas por parte del Banco Central. Aunque las restricciones a la demanda importadora todavía están en vigor en cierta medida, el mercado está experimentando una mayor liquidez en dólares, lo que permite atender la creciente demanda de financiamiento en dólares para exportaciones y otros negocios internacionales.
Recuperación de la intermediación financiera
La regeneración progresiva de la intermediación financiera en el mercado dolarizado es un dato alentador para el sistema financiero local. Durante los últimos años, los bancos se habían acostumbrado a depender de las “rentas del Estado”, obtenidas principalmente a través de la compra de bonos del Tesoro Nacional. Sin embargo, ahora están mostrando una mayor disposición para recuperar su actividad crediticia y enfocarse en el sector externo de la economía.
Esta recuperación de la intermediación financiera se verá reflejada en la próxima ExpoAgro, donde se espera una presencia récord del sector bancario y una oferta amplia de líneas de crédito en pesos y dólares. Esta iniciativa demuestra el compromiso de los bancos con la recuperación económica y su disposición para apoyar a las empresas en sus actividades de exportación.
